2007年1～8月纺织行业生产稳定增长，全行业共完成主营业务收入18553.7亿元，实现利润总额710.75亿元，同比增长37.39%。全国纺织品服装出口1070亿美元，增长18.84%，增速有所回落。

　　2007年前三季度纺织行业上市公司共实现利润总额55.16亿元，同比增长了92%。但扣除投资收益后利润增长仅为25%，。随着行业景气回落以及证券投资收益下降，预计08年纺织板块利润增速将明显降低。

　　今年1～8月，人民币升值因素使纺织行业规模以上企业利润损失96亿元。目前判断人民币升值仍远未结束，将进一步压缩行业利润。

　　今年1～８月纺织行业人均工资同比增幅超过15%，劳动力成本上涨已成为行业面临的主要成本压力。

　　维持行业“中性”评级，在CPI持续上涨和居民消费意愿不断提升的背景下，我们继续坚持“消费导向”的投资策略，对于具有品牌影响力和国内销售渠道控制力的服装类公司给予积极关注。

    1.行业经济运行概述

    1.1.生产稳定增长，运行质量提升

    2007年纺织行业生产稳定增长。截至8月末，国内规模以上纺织企业累计完成工业总产值19461.64亿元，同比增长23%。全行业实现销售收入18553.7亿元，实现利润总额710.75亿元，同比增长37.39%，比上年同期增速提高4.42个百分点，远高于同期销售收入22.96%的增幅，同时纺织企业亏损面比去年同期下降0.65个百分点。自2005年8月以来，纺织行业利润增幅开始超过销售收入的增幅，反映出行业运行处于繁荣期。
 
    1.2.出口增速回落

    2007年1~8月，全国纺织品服装出口1117.33亿美元，增长19.46%。增速同比下降5.21个百分点。在人民币加速升值以及出口退税率下降的双重压力下，出口增速结束了07年3月以来的上升势头。值得欣慰的是，1－8月纺织品服装出口价格同比上升8.12％，特别是服装上升10.45％，部分抵消了升值和退税率下降带来的负面影响。

　　前8月纺织品服装共实现贸易顺差954.28亿美元，比去年同期增长20.25%。在全国货物贸易总顺差中所占比重下降为64.34%，较去年同期减少近8个百分点。

　　这一比重的下降，将使国家控制顺差增长中以纺织行业为重点的政策力度减弱。
 
    1.3.行业固定资产投资降温

    1~8月，纺织行业500万元以上固定资产投资项目实际投资总额达1589.67亿元，同比增长34.60%，比上年同期提高了3.15个百分点。进入9月，央行连续加息对投资的抑制作用开始显现，行业固定资产投资出现降温。其中服装制造业的增速由8月时最高的49%回落至44%，而纺织业的固定资产投资增速仅有25%，连续7个月低于社会平均固定资产投资增幅。行业固定资产投资增长率的下降，表明行业外延式扩张开始减弱，同时也预示着未来行业增速将减缓。

下一页